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2022年5月，穆迪分析首席经济学家马克赞迪告诉我，大流行的房地产繁荣已经结束，房地产市场正在进入“调整”。当时，赞迪预计全国房价增长将持平，而博伊西和奥斯汀等特别膨胀的市场将经历从高峰到低谷的下降 5% 至 10%。但随着2022 年抵押贷款利率持续飙升，赞迪将这一预测下调为全国从峰谷到谷底下降 5% 至 10%，以及奥斯汀和博伊西等“估值严重高估”的房地产市场下降 15% 至 20%。

这一预测背后的理由源于这样一个事实：许多市场的房价已经与当地收入等基本因素脱节。在大流行的房地产繁荣结束时，一些市场的房价出现泡沫。穆迪分析预计，2022 年第二季度美国房地产市场“估值过高”达 27%，甚至超过了房地产泡沫时代“估值过高”的峰值，即 2005 年第四季度的 22.1%，并且明显高于2018 年第二季度出现 2.2% 的“估值过高”。

虽然房价没有像赞迪预期的那样回落，但从基本面来看，美国房地产市场正在略有恢复。 2023 年第四季度，美国房地产市场被“高估”13.9%。虽然仍高于大流行前的水平，但远低于 2022 年第二季度“估值过高”的峰值 (27%)。